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東港借錢-台幣23年首見27元台積電變護國神山見證轉型變化

日期：2021-01-06
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2021年揭開序幕，新台幣今天盤中便強勢進軍27元，開啟匯率新時代；回顧上次出現27元價位，已經時隔23年，時空背景不同，卻傳達同樣訊息，匯率升值、國際局勢等變化難以預料，厚植競爭力才是關鍵。

2020年以來新台幣漲勢凌厲，從年初30元步步走高，直至年底，盤中已經升破28.1元，2021年初，新台幣更是氣勢如虹，5日攻破28元整數關卡，盤中最高升抵27.975元，創下1997年7月29日以來的新高紀錄。

新台幣匯率在短短一年半內，從30元攻上27元，讓許多人跌破眼鏡；然而，若將時間線拉長，便會發現1980至2000年間，新台幣匯率經歷了巨變的20年，從40 元一路狂飆，升至25元，又逐步走貶至34元，而後才趨於平穩，在30元附近上下波動。

面對新台幣強勁走升，工具機、紡織業哀鴻遍野，台灣機械公會理事長柯拔希數度指出，升值讓出口商「做白工」。

新台幣觸及27元，出口商受傷慘重，不過1990年代，匯率曾一度升至24元價位，是現在難以想見的情況；新台幣狂升，加上當時政策、產業環境等因素，在台灣產業及社會掀起一連串骨牌效應，或許能作為面對當前強勢匯率新局的殷鑑。

美國掌主動權左右新台幣匯率變化20年

談起新台幣匯率的變化，絕對無法忽視美國扮演的角色；美國作為全球經濟霸主，美元又是國際主要流通貨幣，美國政策不只影響自身，更有撼動他國的能力，每年兩度發布匯率操縱報告就是最顯著的例子。

其實，美國關注「匯率操縱」議題已經很長一段時間。1971年，美國出現貿易逆差，從此開啟了對於他國匯率操縱、不公平競爭的疑慮，除了要求對美元升值，若他國對美出超過大，也可能受到301條款制裁。

1971年，美國總統尼克森宣布暫停美元對黃金兌換，布列敦森林體系建立的金匯兌本位制就此瓦解，同年年底，美國更邀德、法等國簽署史密松寧協議（Smithsonian Agreement），要求各國貨幣對美元升值。

不過美國並未因此揮別貿易逆差，1985年，美國邀日本、英國、法國及西德簽署「廣場協議（Plaza Accord）」，目的是聯合干預外匯市場，大量拋售美元；而日圓對美元因升值速度過快，成為日本經濟從繁榮走向泡沫的開端。

台灣與美國經貿往來密切，加上台灣貿易順差高速擴張，也因此，新台幣在國際與經貿壓力等下，不得不走向升值道路；1980年代，新台幣匯率從40元逐步走升，更在1992年觸及24元價位；而後新台幣兌美元匯率維持在25至27元一段時間，直至1997年爆發亞洲金融風暴後，才開啟另個貶值波段。

新台幣強勁升值會造成產業出走，這樣的論述至今時有耳聞，其實1980至1990年代，產業大舉外移，學者專家也不時提及對「產業空洞化」的憂心；然而，當時的新台幣升值僅是背景因素，原因遠不止於此。

中央大學經濟系教授邱俊榮直言，當時外在環境有美國施加壓力，內有出口狂飆，新台幣升值壓力非常沉重，國內出現「一次到位」、「緩升」兩派論述，最終由後者勝出，「產業好像撐住了，因為有比較充裕的緩衝時間，但強力阻升的代價就是股市房市狂飆」。

台經院所長吳孟道則說，1991年政府開放台商對中國投資，正式掀起產業西進熱潮，石化、電子業也在其中，幾乎全部都去了，「新台幣升值當然有影響，但環境制度、政策有很大關係」。

邱俊榮直言，儘管政府站在產業立場考量，讓新台幣緩步走升，在升值壓力降低的情形下，國內企業仍因經營成本、外在競爭等考量，紛紛外移，「讓產業活下來沒有問題，但會不會影響產業轉型升級？」

這批西進台商經歷過輝煌時代，近幾年依舊面臨紅色供應鏈、人力成本走揚及環保法規趨嚴等課題，加上其他新興國家經濟快速成長；「大家都在往前走，外移後還是有新的挑戰」，邱俊榮感歎，想要保有競爭力，一味追逐成本低、匯率優勢絕非根本之道。

昔日張忠謀曾嗆央行今朝護國神山不動如山

政府深知新台幣匯率升值對產業的衝擊，中央銀行去年11月致函給機械公會的一封信，也道盡心聲；內容提到，面對當前外匯市場變動較大的情況，央行將持續維持新台幣匯率動態穩定，降低廠商對外報價的匯率風險，但誠如某位工具機業者所言「國內業者不宜倚賴新台幣貶值，宜開發新產品及提高產品附加價值，把握機會進行產業升級，以提升競爭力」。

產業升級、提高附加價值看似抽象，但影響有多大，觀察有護國神山之稱的台積電從「小山變大山」的過程就知道。

近期機械業、紡織業頻頻哀號新台幣匯率升值將嚴重侵蝕獲利，台積電也受衝擊，但因家大業大「挺得住」，並未如其他業者出面抱怨匯率；其實很多人不知道的是，10年前，台積電創辦人張忠謀也曾經槓上央行。

2012年，張忠謀抨擊央行匯率政策，使台灣競爭力輸給南韓，更說台灣若是一家公司，製造成本攀升、競爭力走下坡，CEO早該被裁員，暗指央行匯率政策有問題；2013年更重批央行對於匯率「缺乏博士級論文研究」。

當時台積電股價在100元以下，如今身價今非昔比，2020年封關日股價更衝上530元，5日盤中更達540元；台積電因維持製程技術領先地位，不只產品全球爭搶，深厚的底蘊也讓公司可以在疫情陰霾、升值浪潮中屹立不搖。

總結來說，中研院經濟所研究員周雨田建議，新台幣升值不利出口、但有利進口，台灣應盡速擺脫降低成本（Cost down）思維，不能一味追求低成本，因為工資再低，也沒辦法跟中國、東南亞相比，趁此時投資機器設備，有助於提升產業競爭力，「台幣升值是台灣轉型的好機會」。

邱俊榮則說，新台幣升至27元，也意味便宜美元時代來臨，產業界不妨思考有無機會併購歐美受疫情影響的優質企業，或是加強與美國的人才交流；厚植自身競爭力，遠比被動期待新台幣升勢告終更有用。